Sustainability-Linked Loans (SLL) coraz bardziej popularne dzięki nowym wytycznym Loan Market Association
Sustainability-Linked Loans (SLL) to forma finansowania kredytem, w której wysokość płaconych przez kredytobiorcę odsetek zależy od zrealizowania przyjętych zobowiązań w zakresie zrównoważonego rozwoju. − W ostatnim czasie nasilała się krytyka firm, które prowadziły działalność mającą negatywny wpływ na środowisko, a mimo to pozyskiwały takie finansowanie. W efekcie w marcu br. Loan Market Association opublikowało aktualizację wytycznych dla rynku SLL, które mają przeciwdziałać takim praktykom. Choć to dobry kierunek zmian, to zapewne jeszcze niewystarczający z perspektywy największych krytyków tych rozwiązań – komentuje Adrian Krzyżanowski z kancelarii Wolf Theiss.
W odróżnieniu od tradycyjnych „zielonych” kredytów środki z SLL można przeznaczyć na dowolne cele korporacyjne. Jednak warunki finansowe, takie jak oprocentowanie kredytu, a konkretnie marża, zależą od realizacji określonych celów w zakresie zrównoważonego rozwoju w obszarze ESG.
Pierwszego kredytu tego typu na świecie udzielono w kwietniu 2017 r. w ING Bank firmie Philips. Była to innowacyjna umowa kredytowa o wartości 1 mld euro, w której oprocentowanie powiązano z wynikami firmy w zakresie zrównoważonego rozwoju, ocenianymi przez agencję ratingową Sustainalytics.
SLL w Polsce
− Również w Polsce banki aktywnie oferują produkty SLL, stosując międzynarodowe standardy. Wysokość marży kredytowej w takich produktach zależy od zrealizowania przez kredytobiorcę określonych celów w zakresie zrównoważonego rozwoju, a najczęstsza obniżka marży jest w przedziale 0,05-0,15 proc., co stanowi dodatkową motywację dla kredytobiorcy do wdrażania strategii ESG – mówi Adrian Krzyżanowski.
Na rynku polskim za pierwsze finansowania SLL uznaje się kredyt ESG-linked, którego w 2019 r. Santander Bank Polska udzielił spółce Energa. Warto też odnotować udzielenie przez konsorcjum banków, w tym PKO BP, Pekao SA, Santander Bank Polska i ICBC, kredytu SLL o wartości 4 mld zł dla TAURON Polska Energia S.A. w 2022 r. Środki te miały na celu wsparcie transformacji energetycznej. Z kolei warunki finansowe zależały od realizacji wskaźników efektywności środowiskowej.
Cele zrównoważonego rozwoju w polskich warunkach
Najczęściej spotykanymi na rynku polskim celami zrównoważonego rozwoju (tzw. SLL KPIs), do realizacji których zobowiązują się kredytobiorcy, są: redukcja emisji CO2, redukcja konsumpcji energii elektrycznej, redukcja zużycia wody, wzrost udziału energii odnawialnej w ilości zużywanej energii, zmniejszenie ilości wytwarzanych odpadów, wzrost wskaźników recyklingu, wyrównanie dysproporcji wynagrodzeń między kobietami a mężczyznami, wzrost wskaźnika zatrudnienia płci, która jest w mniejszości (np. w zarządzie lub w innych grupach zaszeregowania), modernizacja środków transportu itp.
Pomimo rosnącej popularności SLL kredytobiorcom często zarzuca się tzw. greenwashing, tj. pozorne zaangażowanie w zrównoważony rozwój bez rzeczywistych działań. Chodzi np. o zobowiązywanie się do realizacji celów zbyt mało ambitnych, zbyt łatwych do osiągnięcia albo takich, których osiągnięcie byłoby normalnym aspektem rozwoju danej branży lub celów nieistotnych z perspektywy danej branży (np. kredytobiorca z branży wysokoemisyjnej zwiększający produkcję rok do roku zobowiązuje się zredukować zużycie papieru).
Również na etapie weryfikacji realizacji celów pojawiają się głosy krytyki. Piętnują one nadużycia polegające na braku publicznej jawności celów, braku transparentności w ich realizacji, niecyklicznym raportowaniu czy braku należytej weryfikacji realizacji celów przez niezależne podmioty itp.
Wytyczne LMA dla kredytów SLL
Kredyty SLL najczęściej udziela się na podstawie wzorów umów kredytowych opracowanych przez wspomnianą na wstępie Loan Market Association. LMA to założona w 1996 r. w Londynie branżowa organizacja, która powstała w celu wspierania rozwoju i standaryzacji rynku kredytów syndykowanych w Europie, na Bliskim Wschodzie i w Afryce (EMEA). Zrzesza ona obecnie ponad 750 członków, takich jak banki komercyjne i inwestycyjne, fundusze inwestycyjne, kancelarie prawne, agencje ratingowe i firmy konsultingowe z ponad 60 krajów. Swoje pierwsze wytyczne dotyczące kredytów SLL, LMA opublikowała w marcu 2019 r.
− Pierwsze wytyczne LMA dla rynku kredytów SLL były powiązane z ogólną strategią CSR kredytobiorcy. Zakładały ustalenie mierzalnych celów w zakresie zrównoważonego rozwoju, wskazywały na konieczność raportowania i zalecały, aby kredytobiorcy weryfikowali swoje wyniki we współpracy z audytorem lub firmą ratingową – podkreśla Adrian Krzyżanowski.
Co istotne, wytyczne te miały i mają charakter dobrowolny, ale stanowią ważny punkt odniesienia dla uczestników rynku finansowego. Promują bowiem przejrzystość i spójność w strukturze kredytów powiązanych ze zrównoważonym rozwojem. − Od czasu pierwszej publikacji wytyczne dla SLL były aktualizowane, aby odzwierciedlić rozwój rynku i zapewnić ich zgodność z najlepszymi praktykami. Ostatnio, tj. w marcu 2025 r., opublikowano zaktualizowane zasady dla kredytów powiązanych ze zrównoważonym rozwojem, wraz z towarzyszącymi dokumentami wyjaśniającymi, mające na celu przeciwdziałanie m.in. greenwashingowi − zaznacza ekspert z kancelarii Wolf Theiss.
Nowe wytyczne i obowiązki
Nowe wytyczne LMA kładą szczególny nacisk na jakość i adekwatność wskaźników SLL KPIs, które mają realnie odzwierciedlać postęp firmy w realizacji celów ESG i być z nimi spójne. Zwłaszcza SLL KPIs muszą wykraczać poza standardową działalność firmy oraz mieć poparcie w realnych danych i i audytach zewnętrznych. Przede wszystkim muszą być podwójnie istotne, tzn. zarówno z perspektywy biznesowej, jak i finansowej, jeśli chodzi o koszt ich realizacji.
− Ważne, żeby cele stawiane przy okazji SLL były istotne dla działalności przedsiębiorstwa. Przykładowo takim celem dla spółki z branży modowe nie powinna być modernizacja oświetlenia sklepowego na bardziej energooszczędne w sytuacji masowej nadprodukcji ubrań skutkującej utylizacją starych kolekcji lub przy jednoczesnym zatrudnianiu młodocianych przy produkcji ulokowanej gdzieś w krajach trzeciego świata − zauważa Adrian Krzyżanowski.
Nowe wytyczne przewidują także obowiązek publikowania sprawozdań dotyczących realizacji celów najlepiej w sposób audytowany przez niezależne podmioty. Ma to na celu ograniczenie przypadków, w których firmy chwalą się zielonym finansowaniem, nie dostarczając dowodów na osiągane rezultaty. Organizacja widzi też większą rolę instytucji finansowych w tym procesie, nakładając na nie obowiązek weryfikacji jakości celów oraz ocenę wiarygodności danych.
− LMA wyciągnęła wnioski z pojawiających się kontrowersji i stara się ograniczyć greenwashing, ale prawdziwa skuteczność tych instrumentów zależy od tego, jak rzetelnie i odważnie będą stosowane przez banki i kredytobiorców oraz czy SLL KPIs będą jawne i weryfikowalne zewnętrznie − tłumaczy Adrian Krzyżanowski.
Sustainability-Linked Loans stanowią ważne narzędzie w promowaniu zrównoważonego rozwoju w sektorze finansowym. Jednak osiągnięcie zamierzonych celów w obszarach ESG zależy od określenia ambitnych, jasnych i mierzalnych KPI oraz transparentności w raportowaniu postępów w ich realizacji. Nowe wytyczne LMA mogą odegrać istotną rolę w standaryzacji i zwiększeniu wiarygodności tego typu instrumentów finansowych.
Źródło informacji: materiały prasowe
Dodaj komentarz